CMF - Oficio Ordinario N°36860 de 20/04/2023

Oficio Ordinario N°36860 de 20/04/2023. Dictamen de la CMF sobre derecho a retiro en sociedades anónimas por modificación de la preferencia en la elección de directores. Analiza si la reducción del número de directores, alterando la proporcionalidad de elección entre series de acciones, gatilla el derecho a retiro según el artículo 69 N°5 de la Ley N°18.046.

Sobre el particular, en lo que interesa, el artículo 69 de la Ley 18.046 (LSA) dispone que La aprobación por la junta de accionistas de alguna de las materias que se indican más adelante, concederá al accionista disidente el derecho a retirarse de la sociedad, previo pago por aquélla del valor de sus acciones. (...) Considérase accionista disidente a aquel que en la respectiva junta se hubiere opuesto al acuerdo que da derecho a retiro, o que, no habiendo concurrido a la junta, manifieste su disidencia por escrito a la sociedad, dentro del plazo establecido en el artículo siguiente.

Los acuerdos que dan origen al derecho a retiro de la sociedad son:5) Creación de preferencia para una serie de acciones o el aumento, prórroga o la reducción de las ya existentes.

En la especie se observa que, con la modificación propuesta, los accionistas serie A podrán elegir 4 de 5 directores, lo que corresponde en términos proporcionales al 80% del directorio, y los accionistas de la serie B podrán elegir a 1 de 5 directores, lo que corresponde al 20% del directorio.

En consecuencia, con dicha modificación la serie A ve aumentada la proporción de directores (desde un 71,4% a un 80%), mientras que la serie B disminuye su proporción (desde un 28,5% a un 20%) en el directorio. En otras palabras, ...